투자자들이 경제에 느끼는 환멸

투자자들이 경제에 느끼는 환멸

팬데믹은 계속해서 경제의 분위기를 조성하고 있습니다. 바이러스의 각 물결은 심각한 피해를 입혔고 오미크론은 현재 경제에 큰 타격을 주고 있습니다. 12월 소매 판매는 여행 외식 그리고 브로드웨이 쇼 등 가계 지출이 줄면서 하락했습니다. 항공사는 조종사와 다른 직원이 아프면서 항공편 취소로 계속 어려움을 겪고 있습니다. 문을 열 수 없는 중소기업이 직원을 해고하면서 실업 수당 청구가 다시 증가하고 있습니다. 무디 분석은 1분기 실질 국민 수입 성장률에 대한 예측을 연간 약 5퍼센트 2퍼센트 미만으로 하향 조정했습니다. 그리고 앞으로 몇 주동안 오미크론 감염이 크게 감소하지 않으면 국민소득이 쉽게 더 떨어질 수 있습니다. 

팬데믹과 투자자들의 낙관

팬데믹에 대한 우려스러운 소식에도 불구하고 글로벌 투자자들은 낙관적이며 심지어 놀랐습니다. 자산 가격이 치솟고 있는데 주가는 지난 1년동안 30퍼센트 상승했으며 주택 가치는 거의 20퍼센트 상승했습니다. 이러한 가격 인상과 가계 저축 증가를 반영하여 미국 가계가 보유한 암호화폐를 제외한 모든 자산의 가치는 2021년에 22조 달러 증가했습니다. 이는 17퍼센트의 이익으로 환산됩니다. 물론 역사적으로 낮은 금리를 감안할 때 자산 가격은 높을 것으로 예상됩니다. 저금리는 미래 사업 이익과 임대료 및 기타 소득의 현재 가치를 높입니다. 그러나 가격은 낮은 관세로 설명할 수 있는 수준을 훨씬 넘어선 것 같습니다. 내 생각에 국민 소득 대비 가계가 보유한 자산 가치의 비율은 지난해 말 기준 7배 증가했습니다. 팬데믹 이전에는 이 배수가 6배에 가까웠습니다. 주가 배수 그리고 회사채 신용 스프레드 상업용 부동산 시가총액 비율과 같은 자산 가격 평가의 입증된 다른 측정값도 역사적 한계를 훨씬 벗어났습니다.

시장 자산의 비율

오늘날 시장은 투기의 위기에 처한 것으로 보이며 점점 더 많은 투자자들이 이익을 위해 빠르게 매각할 의도로 자산을 구매하고 있습니다. 소위 밈 주식이나 스팩 그리고 아이피오의 물결 특히 고공행진하는 기술 회사의 물결은 주식 시장에서 그러한 신호힙니다. 부동산 시장에서는 최근 투자자들의 주택 매매 점유율이 높아졌습니다. 투자자 구매는 지난 1년동안 거의 두배로 증가했으며 갑자기 주택 판매의 4분의 1을 차지합니다. 한편 개별 구매자에 대한 판매는 실제로 약간 감소했습니다. 

팬데믹과 가격 상승

대유행이 고용 시장을 극적으로 변화시킨 3가지 방법에 대해 알아보겠습니다. 암호화폐 시장은 거의 전적으로 투기자들에 의해 기배되는 것으로 보입니다. 그들은 기하급수적인 가격 상승에 매료되어 그들이 지불한 것보다 훨씬 더 높은 가격으로 암호화폐를 구매할 다른 투자자가 있을 것이라고 믿습니다. 그것은 직장에서 가장 멍청한 이론입니다. 사람들이 더 큰 바보에게 자신의 암호화폐를 팔 수 있기 때문에 가격이 올라갑니다. 물론 이것은 더 이상 바보가 없을 때까지입니다.

팬데믹과 가계 자산

가계는 자산 구매를 위해 과도한 차입을 계약하지 않았습니다. 최근 주식 매수 자금으로 사용되는 마진 부채와 모기지 부채가 급격히 증가하기 시작했지만 아직 플레어를 보내기에는 이르다. 하지만 자산 가격이 계속 상승하고 레버리지가 작년 속도로 계속 증가한다면 이러한 낙관적인 전망은 오래가지 못할 것입니다. 경제는 자산 거품에 취약해졌습니다. 2000년에는 닷컴 주식시장 거품이 있었고 2000년대 중반에는 주택 거품이 있었는데 그 거품이 마침내 터지면서 경제에 막대한 피해를 입혔습니다. 우리가 다음 자산 거품에 있다고 생각하는 것은 시기상조이지만 거품이 형성되고 있다고 걱정하는 것은 시기상조가 아닙니다.